（原标题：中海油和其他油企的主要区别）

中海油的桶油利润更高，是其他油企的两倍以上，油价变动5-10美元，对中海油的利润影响比其他油企低50%，（桶油利润差2倍，意味着分母差2倍）。中海油国内油气产量占大头（69%左右），而国内有原油暴利税，国内天然气以长协气价为主。以上三个特点使得中海油的利润对油价变化更不敏感（和康菲等油企比较）。

中海油处于大量净现金状态，未来有并购国际油企的需求，是油气资源的潜在大买家，油价处于正常或较低状态有利于中海油的海外并购（更低的并购价格）和勘探权取得更有利（低油价下资源国更好的税费条款）。

假设以70美元为油价中值，若判断未来油价会大涨，其他国际油企的利润上涨幅度高于中海油，若判断未来油价会下跌，其他国际油企的利润跌幅会大于中海油，加上低油价更有利于中海油的国际并购。使得低油价对中海油的伤害更小，高油价对中海油的好处也更小。

对投资者来说，若判断未来油价会不断上涨，应该买入利润弹性更大的西方石油。若判断未来油价不涨或者下跌，则应该买入利润弹性更小的中海油。

所以买入中海油实际上是偏防守的中庸选择，看中的是中海油的技术装备水平快速提高和新油气田高盈利能力带来的未来高质量内生性增长，更低的市盈率，更少的有息负债，大量的净现金状况。油价上涨仅是锦上添花的事情。

担心油价涨跌会对中海油利润和股价造成严重影响是错的。从前几年的实际情况也可看岀来，2022年布油均价100美元，目前布油均价不到80美元，但中海油目前在油价大跌的情况下，利润水平已超过2022年，股价也远高于2022年的水平。这和其他国际油企的利润及股价表现是完全不同的。